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2019年11月份中國大宗商品指數顯示:供需雙側回升,市場運行穩中向好
发布人:物流事业部  点击量:165  上传时间:2019-12-18 08:56:27  审核人:贾超  审核时间:2019-12-18 09:00

 

2019年11月份中國大宗商品指數顯示:供需雙側回升,市場運行穩中向好
由中國物流與采購聯合會調查、發布的2019年11月份中國大宗商品指數(CBMI)爲102.5%,較上月上升1.2個百分點,連續三個月保持上升態勢,並且本月達到至近七個月以來的最高。各分項指數中,供應指數和銷售指數繼續攀升,庫存指數和價格指數均有所回落,顯示國內大宗商品市場形勢良好,供需兩側聯動回升,商品庫存增速回落,大宗商品市場運行穩中向好。不過,進入12月份以後,大宗商品市場淡季效應逐步顯現,需求端將會逐漸趨弱,而供應端壓力將持續加大,市場下行壓力依然存在,仍將面臨一定的調整風險。
一、商品供應持續增長
2019年11月份,大宗商品供應指數止跌反彈至104.2%,指數爲近七個月以來的高點,較上月回升1.3個百分點,顯示國內大宗商品市場供應量平穩增長,供應壓力有所回升。各主要商品均呈現不同程度的上升趨勢。
1、鋼鐵供應量顯著回升
2019年11月份,鋼鐵供應指數結束之前連續四個月的下跌走勢,大幅反彈8.5個百分點,至103.6%,顯示受利潤影響,鋼廠生産意願增強,開工率回升,鋼鐵供應量較前期有明顯增長。11月份鋼鐵行業PMI生産指數爲43.4%,較上月上升1.1個百分點。據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示,2019年11月上旬重點鋼企粗鋼日均産量198.91萬噸,旬環比增加2.11萬噸,增長1.07%。采購量指數爲41.5%,較上月上升8.0個百分點;原材料庫存指數爲39.2%,較上月上升1.3個百分點。進入12月後,不少鋼廠仍存在集中檢修的情況,但受利潤驅使,短流程鋼廠産能利用率極有可能增長,長流程鋼廠鐵水也會向建築鋼材傾斜,12月份供給端壓力不會減輕,且隨著北方鋼材陸續到港,南方市場缺貨現象將得到緩解,因此12月份國內鋼市或供大于求。
2、煤炭供應增速放緩
2019年11月份,煤炭供應指數位104.8%,雖然指數繼續保持增長,但增速較上月回落0.9個百分點,顯示煤炭供給繼續保持高位,市場供應壓力持續加大。10月22日以來,陝西彬長煤業、山西襄礦集團、四川川南煤業接連發生較大安全事故,國務院安委會辦公室印發《關于進一步加強煤礦安全生産工作的緊急通知》,安全監管或再次得到加強,但對煤炭整體産量影響有限,很難導致煤炭供應全面顯著收縮。此外,市場整體預期煤價中長期已經進入下行通道,雖然當前煤價已經在下行,但煤礦生産利潤還非常可觀,從利潤最大化角度考慮,只要各方面條件允許,短期煤礦生産積極性應該不會降低。進入12月份,陝西榆林地區部分煤礦或將會出現全年煤管票提前用完的情況,可能會導致部分地方煤礦被迫提前停産,煤炭供應短期內存在下降可能
3、成品油供應量持續上升
2019年11月份,成品油供應指數四連升至105.7%,爲2018年12月份以來的最高點,升幅較上月擴大1.2個百分點,顯示國內主營煉廠開工率維持高位,成品油供應持續上升。10月,廣州石化520萬噸/年常減壓裝置檢修,但是9月底大慶煉化600萬噸/年常減壓裝置檢修結束,加工負荷升高,加之地煉常減壓裝置開工率持續上漲,故10月國內煉廠原油加工量環比增加,同比亦增加,故而汽油産量增加。10月國內汽油産量爲1251.70萬噸,環比增加4.6%,同比增加1.0%。後期來看,12月,安慶石化檢修持續,廣州石化計劃結束檢修,屆時將有520萬噸/年常減壓裝置複工,而茂名石化預計12月上旬開啓檢修,300萬噸/年常減壓裝置將關停。預計國內主營煉廠原油加工量將小幅增加,汽油産量或繼續保持增長。
二、需求延續回升勢頭
2019年11月份,大宗商品銷售指數爲102.2%,較上月上升1.7個百分點,爲近七個月以來的最高,顯示國內大宗商品市場需求釋放加速。從各主要商品情況來看,本月除成品油受季節性因素影響銷售減少外,其余品種均呈現增長態勢。
1、鋼鐵市場需求遇冷
2019年11月份,鋼鐵銷售指數止跌反彈5.1個百分點至104.8%。從市場情況來看,11月國內鋼市需求出現超預期增長。在暖冬環境下,下遊開工率居高不下,對于建築用材的需求持續走高,不少地區出現供不應求的局面。據上海卓鋼鏈了解,招商局集團入主遼港集團後提高安全生産標准,因此入冬後各港口因大風暫停作業增多,導致北方資源南下不暢,加劇了市場資源偏緊局面。從監測的滬市終端線螺采購數據來看,11月份終端日均采購量環比上升16.12%,較上月明顯回升,需求並未因氣溫下降而出現下滑。按照曆史數據來看,12月需求環比回落的概率較大,然而今年各地“保增長”任務較重,雖然北方會因爲天氣因素逐步停工,但南方的施工還會持續一段時間。因此12月份需求端仍將保持一定韌性,並會呈現區域分化情況。
2、鐵礦石需求小幅回升
2019年11月份,鐵礦石銷售量指數結束之前連續五個月的下降趨勢,止跌反彈4.3個百分點至101.9%,表明受鋼廠年前階段性補庫存的影響,前期鐵礦石市場需求低迷的情況在一定程度上得到緩解。從目前市場情況來看,冬季限産力度偏弱,鋼廠産量維持相對高位;港口庫存小幅變動,外礦發運及到港量小幅減少,礦石需求有支撐。12月3日,巴西淡水河谷(Vale)官方宣布,暫時關停Brucutu礦區Laranjeiras尾礦壩的運營,預計將關停1-2個月,每個月鐵礦石影響量約爲150萬噸,因此後期鐵礦石到港增量較爲有限。隨著需求淡季到來,鋼材逐步進入累庫周期,鋼廠按需補庫爲主,但在當前利潤水平下,年前鋼廠鐵礦石補庫值得期待,但仍需關注限産執行力度。
3、成品油銷售再度遇冷
2019年11月份,成品油銷售指數爲99.6%,較上月下跌5.5個百分點,指數跌至近八個月以來的最低點,顯示國內成品油市場受季節性因素影響,需求普遍不佳。2019年10月國內汽油表觀消費量爲1083.73萬噸,環比上月增加50.48萬噸,增加幅度爲5.0%,同比去年減少107.47萬噸,減少幅度爲9.0%。11月,國內多地降溫明顯,汽油終端需求有所下滑。柴油方面,冬季來臨,需求普遍低迷。天氣轉冷,北方城市基建及工地停工導致開工率下滑,柴油需求進一步走低。10月國內柴油表觀消費量爲1358.4萬噸,環比上月增加49.4萬噸,增加幅度爲4.0%,同比去年減少1.2萬噸。進入12月,汽油終端需求會隨著氣溫的降低而進一步遇冷,戶外工程開工率將持續下降,加之北方將實施限産,柴油需求將進一步降低,整體來看成品油市場需求恐難有改善。
4、有色金屬需求增速放緩
2019年11月份,有色金屬銷售指數爲101.1%,表明有色金屬市場需求繼續保持上升態勢,但指數較上月回落3.2個百分點,顯示有色金屬需求增速較前期有所放緩。據國家統計局數據顯示,2019年10月份,國內銅材、鋁材産量分別爲171.9萬噸和455.8萬噸,同比比分別增長18.0%和6.6%。從市場情況來看,本月建築行業受天氣轉冷影響,略有放緩,而電子和家電行業因後期仍有節日因素支撐,生産較爲旺盛,但與前期受雙十一提振下的生産沖量相比,節奏略有放緩。後期來看,臨近年底,汽車、房地産等下遊産業對有色金屬消費增長仍難有明顯改善,高新有色材料需求雖增速加快,但近期仍難挑起擴大有色金屬消費的大梁。總體來看,後期有色金屬供需基本保持弱平衡態勢。
三、商品庫存增速減緩
2019年11月份,大宗商品庫存指數爲100.1%,較上月回落0.3個百分點,顯示隨著需求的持續回升,國內大宗商品庫存增速有所減緩。各主要商品中,除鋼鐵庫存繼續下降外,其余品種均有不同程度的增加。
1、鋼鐵庫存繼續減少
2019年11月份,鋼鐵庫存指數四連跌至93.7%,爲2017年1月份以來的最低水平,顯示國內鋼鐵庫存量加速下降,庫存水平處于低位。據中鋼協統計,11月全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計繼續呈下降趨勢。本月庫存總量1064萬噸,環比下降15.3%。其中鋼材市場庫存總量987萬噸,環比下降15.9%,港口庫存78萬噸,環比下降5.6%。鋼材社會庫存中,本月5大品種環比全部下降,其中熱軋卷板庫存環比下降16.0%,冷軋卷板庫存環比下降0.6%,中厚板庫存環比下降1.2%,線材庫存環比下降17.3%,螺紋鋼庫存環比下降22.3%。進入12月後,隨著鋼廠利潤高企,産能釋放或將恢複,市場供給大概率上升,而氣溫快速下降後,北方需求降明顯減弱,總體需求難以維持高位。在供強需弱背景下,後期庫存難以繼續下行。
2、鐵礦石庫存增速放緩
2019年11月份,鐵礦石庫存指數爲102.7%,較上月回落3.2個百分點,鐵礦石庫存量連續五個月保持積累態勢,但當月庫存量增速較上月有所放緩。四季度來看,環保限産較市場預期更爲嚴格,鐵水産量較去年同期下降導致四季度礦石需求低于前期,後期生鐵産量增速有望繼續下降,預計減少1100萬噸産量約1800萬噸礦石需求。10月至今澳洲和巴西發貨量達到1.55億噸,較年內3月、4月發貨低點增加3000萬噸。進入12月,鋼材需求大概率季節性回落,港口庫存可能繼續增加。
3、煤炭庫存繼續積累
2019年11月份,煤炭庫存量較上月增加3.4%,增速略有放緩0.2個百分點,顯示隨著煤炭産能釋放,而需求相對疲軟,當前煤炭市場供大于求的壓力仍然較大。市場情況來看,目前北方港口煤炭庫存消耗緩慢,且電廠煤炭庫存居于高位,電廠主要以消耗庫存爲主,采購有限。截至11月26日秦皇島港煤炭庫存量爲674.50萬噸,錨地船舶數量爲19艘,預報到港船舶數量爲9艘。11月26日沿海地區主要電力集團合計日均耗煤量爲65.07萬噸,煤炭庫存量爲1688.59萬噸,存煤可用天數爲25.950天。
4、汽車市場庫存壓力繼續加大
2019年11月份,汽车库存指数三连升至104.2%,较上月上升0.6个百分点,指数达到2018年12月份以来的最高,显示车市库存压力进一步加大,市场环境进一步恶化。据中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示,2019年11月汽车经销商库存预警指数为62.5%,环比上升0.1个百分点,同比下降12.6个百分点,库存预警指数位于警戒线之上。调查显示, 11月份市场表现略好于10月,但市场压力依旧很大,整体需求量降低。为完成年度任务,12月经销商将继续冲量,通过打折促销等优惠活动刺激消费者购车;年底上市新车较多,各行业资金回笼,收入增加,促进汽车销量,车市呈现翘尾现象。但是整体汽车市场仍不明朗,宏观经济下行,猪肉等消费品价格上升,一定程度上遏制了家庭大额消费支出,居民消费意愿降低。加之临近年底,来自于厂家的压库或将使得经销商库存压力进一步增加。
綜合來看,11月,國內大宗商品市場形勢良好,供給平穩增長,需求繼續回升,庫存增速減緩,顯示隨著下半年以來宏觀政策逆周期調節力度明顯加大,其效果正在不斷顯現,經濟由降轉穩的迹象逐漸顯露,國內大宗商品相關企業生産經營環境進一步改善,行業穩中向好的態勢繼續深入發展。不過,進入12月份以後,大宗商品市場淡季效應逐步顯現,需求端將會逐漸趨弱,而供應端壓力將持續加大,特別是部分商品生産利潤可觀,産能利用率或將繼續上升,因此我們預計供大于求仍將是12月份市場的主基調,市場下行壓力依然存在。
1、基建和房地産市場對大宗商品需求仍有支撐
1-10月份,基礎設施投資同比增長4.2%,增速比前三季度回落0.3個百分點,比上半年和去年全年分別加快0.1和0.4個百分點。數據變化顯示,基建投資增速呈現企穩回升趨勢。近期爲了保持投資的持續增長動力,兩項重要政策出台。一是提前下達2020年部分新增專項債務限額,並要求盡早落實到具體項目,形成對經濟的有效拉動;二是適當下調基建項目資本金比例。專項債和項目資本金比例的下調,有利于提升基建項目融資能力,夯實基礎建設投資需求。
1-10月份,房地産開發投資同比增長10.3%,增速比1-9月份回落0.2個百分點,仍保持在相對較高水平。1-10月房屋新開工面積增長10.0%,增速加快1.4個百分點。房地産開發企業土地購置面積同比下降16.3%,降幅比1-9月份收窄3.9個百分點;土地成交價款9921億元,下降15.2%,降幅收窄3.0個百分點。數據變化顯示,雖然房地産開發投資增速略降,但新屋開工面積卻逆勢提速,這也爲上遊鋼材等大宗商品的需求提供了相對較強的動力。土地購置面積及成交價款的降幅收窄,同樣說明市場對當前房地産市場的預期出現改善。整體來看,基礎建設投資需求的回升和房地産新開工面積的提速,在一定程度上支撐鋼材等大宗商品市場的需求。
2、環保限産力度相對較小,供給下降空間有限
從11月中旬起,山西、山東、河北、河南等地區陸續發布重汙染空氣預警,並要求省市內工業源限産減排。隨著天氣逐漸轉冷,重汙染天氣預警出現概率有所上升,各地區也會加強對于工業源的排放管控。但11供給指數仍能逆勢上漲,表明現階段環保限産力度有所減弱。在對不同環保水平的企業實行“差別化管控”,對超低排放企業不限産或少限産,對不達標企業予以關停避免減産停産“一刀切”的情況下,預計12月份環保力度依然不會有明顯改觀,企業在利潤驅使下,産量下降空間有限。
3、資金環境略有收緊
据央行数据,10月份人民币贷款增加6613亿元,同比少增357亿元。9月份社会融资规模增量为6189亿元,比去年同期少1185亿元。9月末M2同比增长8.4%,增速与上月末持平,比去年同期高0.4个百分点;M1同比增长3.3%,增速比上月末低0.1个百分点,比去年同期高0.6个百分点; M0同比增长4.7%。当月净回笼现金734亿元。从信贷数据来看,10月份整体资金环境略有收紧,但力度不大。此外,11月整体基建、房地产市场需求快速释放,说明前期的资金宽松环境给当前市场打下良好的基础。不过随着气温下降以及年末临近,需求衰减、资金加快回笼现象或集中出现,因此需要提前做好相关资金及资源安排。(来源:中国物流信息中心
 
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